3400到3800点：机构和散户的操作反差，你看懂了吗？

3400到3800点：机构和散户的操作反差，你看懂了吗？

最近和几个炒股的朋友喝茶，聊到最近几年的行情，老张拍着大腿直叹气："我在3400点犹豫没敢买，3500点想着回调再进，3600点终于咬牙买了一点，结果3700点刚赚点就跑了，3800点看大家都喊牛市，又把棺材本全砸进去——现在倒好，套得比去年还深。"他这经历，像不像咱们身边好多小散的缩影？其实把时间拉回这几年，机构和散户在不同点位的选择，简直像两个世界的人在玩同一场游戏。

就说3400点那会儿，市场刚从调整里缓过劲儿。我翻了翻Wind的数据，2023年三季度末，股票型公募基金平均仓位从78%提到了85%，私募排排网统计的百亿私募仓位也涨到82%。换句话说，机构那时候已经在悄悄捡便宜了。可咱们散户呢？我表姐当时天天刷财经新闻，手机屏保都是"3400点是底吗？"的帖子，群里聊得最多的就是"再等等，可能还要跌"。她有次跟我吐槽："你看那K线图，绿得跟我家阳台的绿萝似的，哪敢往里跳？"

到了3500点，市场明显有了起色。东方财富Choice数据显示，2024年一季度公募基金发行规模环比涨了40%，北向资金连续三个月净流入超300亿——这都是机构在跑步进场。可散户这时候更纠结了。小区里炒股的王哥跟我说："涨是涨了，可万一这是'假摔'后的反弹呢？等它跌个百八十点再进，不更稳当？"结果呢？等他等了两周，指数已经摸到3550点了。

3600点的时候，行情彻底热乎起来。中金公司的研报显示，当时机构调研频率比年初翻了一倍，重点加仓的都是前期调整充分的科技、消费股。我家楼下的券商营业部，开户窗口又开始排队了，但来的人里，好多都是听说"牛市来了"的新手。我同事阿林就是这时候冲进去的，他说："反正机构都在买，跟着买总没错吧？"可他不知道，人家机构早在3600点前就把仓位打满了，这时候加的是"核心资产"，而他买的却是刚启动的边缘题材股。

最有意思的是3700点。这时候市场分化明显，机构开始调仓换股，把涨得太多的新能源、部分医药股换成估值更低的周期股和金融股。基金定期报告里，"防御性配置""高低切换"成了高频词。可散户呢？我妈打电话跟我说："你看隔壁李阿姨买的那只票，涨了50%都不卖，说还能翻一倍！"她自己也在犹豫要不要把银行里的养老钱转出来，理由是"都涨这么高了，不买就亏大了"。

等到3800点，市场情绪彻底沸腾。新基金发行再现"日光基"，券商营业部门口的自行车都停不下了。可这时候机构的动作却变了——海通证券的统计显示，偏股型基金平均仓位从90%降到了83%，不少顶流基金经理都在季报里写"短期需警惕估值过热"。反观散户，我认识的好几个炒了十年的老股民，这时候都把股票账户里的钱全投进去了，说"这是百年一遇的大牛市，不搏一把对不起自己"。

现在回头看，机构和散户的操作就像一场"反向操作秀"。机构讲究"低吸高抛"，散户总爱"追涨杀跌"；机构用专业研报和数据说话，散户听消息跟热点；机构把风险控制刻在骨子里，散户总想着"赢了会所嫩模，输了下海干活"。这背后其实是个认知差的问题——机构每天研究行业趋势、企业财报、政策动向，咱们散户更多是看K线涨跌、听大V推荐。

记得有次跟做基金经理的朋友聊天，他说："我们买股票像挑西瓜，敲一敲、看瓜纹、问产地，最后才决定买不买。散户买股票像抢红包，看别人都抢，自己也赶紧点，根本不管里面是五块还是一分。"这话听着扎心，可仔细想想，不就是这么回事儿吗？

市场永远在循环，3400点的犹豫、3500点的观望、3600点的入场、3700点的止盈、3800点的追高，这些戏码每隔几年就会上演一次。区别只在于，这一次，你是那个提前布局的"聪明钱"，还是最后接盘的"韭菜"？

经典语句：投资不是赌博，别用运气换钱，要用认知赚钱。

（数据来源：Wind、私募排排网、东方财富Choice、中金公司、海通证券公开研报）